jueves, 30 de septiembre de 2021

 

Cenital

PRIMERA MAÑANA

Tomás Aguerre
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Las noticias que importan.
30/09/2021

Argentina supera las 69 millones de dosis recibidas. Más de 300 hospitales de PBA no registraron ingresos en terapia por Covid-19. El gobierno presentó ayer el programa de jubilaciones anticipadas con 30 años de aportes. Hoy a las 18 habrá anuncios sobre incentivos a la agroindustria. El Río Paraná volverá a 0 cm dentro de dos semanas. Confirman la condena contra dos ex directivos de Ford por delitos cometidos durante la última dictadura cívico-militar. La Legislatura de Capital Federal trata un proyecto para que el TSJ intervenga en causas nacionales. Hoy comienza formalmente la campaña electoral para las elecciones legislativas del 14 de noviembre. 

Leer este correo te va a llevar 6 minutos aproximadamente.

1. Coronavirus

En el mundo: 232.636.622 casos confirmados y 4.762.089 muertes. Ayer se confirmaron 407.664 casos nuevos. Ya se administraron 6.136.962.861 vacunas (OMS).

En Argentina: 5.255.261 casos confirmados y 115.130 muertes. Ayer se confirmaron 1.496 casos nuevos y 93 fallecimientos. Ya hay 51.771.461 vacunas aplicadas (Ministerio de Salud de la Nación y Monitor Público de Vacunación).

Argentina superó las 69 millones de vacunas recibidas: ayer llegaron las últimas 160.000 dosis de Pfizer de las 580.000 acordadas para septiembre. Por primera vez, el Hospital Muñiz no registró ningún caso positivo. Más de 300 hospitales bonaerenses no registraron ingresos en terapia por Covid en la última semana. CABA comenzó con la vacunación de adolescentes sin factores de riesgo. Paraná hará una jornada abierta de vacunación. Corrientes no registró ayer fallecidos por primera vez en cinco meses. Tierra del Fuego cumple 10 semanas de baja de casos y hay solo 3 internados en terapia intensiva.

La OPS anunció un acuerdo con Sinovac para ofrecer más vacunas en América. Nicaragua recibirá 371.000 nuevas dosis de vacunas. Perú aplicará la tercera dosis a personal sanitario y mayores de 65 años. YouTube removerá videos con afirmaciones falsas sobre la efectividad de las vacunas. Francia afirma que está llegando el final de la cuarta ola y podría ampliar el pase sanitario. Irán supera los 120.000 muertos por coronavirus. Con la mayoría de sus adultos vacunados, Suecia levanta restricciones. España autoriza el 100% del aforo en los estadios de fútbol.

2. Jubilaciones anticipadas

El gobierno nacional presentó ayer el nuevo régimen de jubilaciones anticipadas. El programa prevé que las personas con 30 años de aportes requeridos, que solo les falten cinco años o menos para jubilarse y se encontraran desocupadas al 30 de junio del 2021 pueden acceder a la jubilación. 

La medida alcanzará a varones de entre 60 y 64 años y mujeres entre 55 y 59 años, a quienes se le garantizará la cobertura social y el 80% del haber que le corresponda mientras se llega a la edad dispuesta por la ley. Con esta medida, ANSES prevé que entre 20 y 30 mil personas puedan jubilarse en 2021 con un haber promedio de $50.000. 

Hoy a las 18 habrá un nuevo anuncio sobre incentivos a la agroindustria.

3. Bajante del Río Paraná

El Río Paraná volvería a los 0 cm dentro de dos semanas. De acuerdo a Prefectura Naval, en el puerto de la ciudad de Santa Fe el río se ubica en los 45 centímetros. La marca se produjo luego del repunte por la liberación provisoria de represas brasileñas, junto a algunas lluvias que se produjeron durante septiembre. 

La altura llegó a alcanzar un pico de 97 cm, lo más alto de los últimos tres meses. Sin embargo, desde el 16 de septiembre el nivel comenzó a descender nuevamente. El Instituto Nacional del Agua prevé un nivel de 35 cm para el 5 de octubre y que descienda a 0 para el 12 de este mes. 

4. Ford

La Cámara de Casación confirmó las condenas contra dos ex directivos de Ford por secuestros y torturas a 24 trabajadores y por haber montado en la planta de General Pacheco un centro clandestino de detención, durante la última dictadura cívico-militar que tuvo lugar en nuestro país. Pedro Müller y Héctor Sibilla fueron condenados a 10 y 12 años de prisión. 

En el año 2018 el TOF de San Martín había dictado las sentencias, pero fueron confirmadas recién el pasado miércoles.

Ayer también fue la tercera audiencia del alegato de la fiscalía en el juicio de Campo de Mayo. Es largo pero si les interesa el alegato de la fiscal Gabriela Sosti lo pueden ver aquí. Dice, entre muchas cosas: “Domesticar a los trabajadores para que los ricos puedan aumentar aún más sus riquezas, ese fue el objetivo de la dictadura".

5. Legislatura Porteña

La Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires tratará hoy un proyecto del oficialismo porteño que permitiría que el Tribunal Superior de Justicia tenga injerencia en causas del ámbito nacional.

El proyecto se titula “Modificación de la Normativa vigente en materia de Audiencias Administrativas y Judiciales”. El principal foco de conflicto es que modifica la ley 402 de procedimientos ante el TSJ. De acuerdo a esta modificación, los recursos ordinarios de apelación ante ese tribunal podrían proceder “contra las sentencias emanadas de los tribunales de la Ciudad de Buenos Aires o los integrantes de la justicia nacional de la Capital Federal”.

De aprobarse el proyecto, se habilitaría a que el tribunal porteño revise causas nacionales. Se tratará hoy a partir de las 11. Aquí un análisis de Sol Rodríguez Garnica. 

6. Campaña electoral

Hoy comienza oficialmente la campaña electoral para las elecciones legislativas generales del próximo 14 de noviembre. Ayer se conoció el escrutinio definitivo en provincia de Buenos Aires: la lista Frente Más Valores, que encabeza Cinthia Hotton, recuperó más de 10.000 votos y consiguió pasar el piso de 1,5% de las PASO, con lo cual participará de las generales. 

Acá tenés el resto del calendario electoral. Todavía no vas a ver publicidad electoral en la tele: eso empieza el 10 de octubre.

Ayer, la primera candidata a diputada por CABA, María Eugenia Vidal, dijo que Juntos por el Cambio buscará quedarse con la presidencia de la Cámara de Diputados.  

¿Estás preocupado por tu velocidad para tipear? Claro que no. Pero no siempre hay que hacer las cosas por preocupación: en esta página podés usar clásicos de la literatura para mejorar tu velocidad de tipeo y practicar. Está en inglés pero qué importa si solo tenés que copiar. 

Hoy a las 19 la editorial Caja Negra organiza la presentación virtual de Gobernar la utopía, el libro de Martín Arboleda y te podés inscribir para participar. El libro está muy interesante y se pregunta nada menos si pueden las izquierdas planificar. Linda pregunta, ¿no? 

Pero si estás más para inversiones inmobiliarias te dejo esta oportunidad: por un millón de dólares te podés comprar la casa de El conjuro. Yo no te voy, para qué mentirte.

Nos encontramos mañana.

Tomás

Golpe Cívico-Militar.

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miércoles, 29 de septiembre de 2021

PATRICIA GOEBBLES BULLRICH

 

Otra falsa denuncia del macrismo

La mentira de Patricia Bullrich sobre el reparto de electrodomésticos por votos en General Rodríguez

La realidad es que el municipio firmó el 6 de julio, dos meses antes de las PASO, un convenio con el Ministerio de Desarrollo Social para asistir a instituciones que tienen un papel social: comedores, casas barriales, merenderos, escuelas, hogares de niños y ancianos. Una nueva mentira de Patricia Bullrich.

El programa Abrazar Argentina, firmado dos meses antes de las PASO, entregó cocinas, estufas y heladeras a 60 dispositivos comunitarios.
El programa Abrazar Argentina, firmado dos meses antes de las PASO, entregó cocinas, estufas y heladeras a 60 dispositivos comunitarios.

Reparten electrodomésticos a cambio de votos. La cantinela lanzada por Juntos se basó en un supuesto clientelismo que se estaba produciendo en General Rodríguez, el municipio conducido por el peronista Mauro García. Como siempre, ante una elección peleada, la derecha sale con acusaciones de fraude o con este tipo de noticias falsas, sin chequeo previo alguno. La realidad es que el municipio de General Rodríguez firmó el 6 de julio, dos meses antes de las PASO, un convenio con el Ministerio de Desarrollo Social de la Nación para asistir a instituciones que tienen un papel social: comedores, casas barriales, merenderos, escuelas, hogares de niños y ancianos. Con los fondos asignados en el programa Abrazar Argentina, unos tres millones de pesos, lo que se hizo fue entregar cocinas, estufas y heladeras a 60 dispositivos comunitarios. Nada se hizo a escondidas: se convocó a una conferencia de prensa el 7 de julio donde se informó exactamente a qué centros se le darían esos electrodomésticos. Pese a ello, Patricia Bullrich visitó Rodríguez y grabó videos con un único comedor cuya responsable sostiene que, a cambio de la heladera, le piden que despliegue una bandera del FdT. La dirigente del PRO volvió esta misma semana a grabar otro video. 

Como es obvio, no hubo beneficiados individuales, sino que todo fue para esas instituciones, de acuerdo a una lista muy detallada que entregó el municipio. Por ejemplo, la Casa Barrial número 1, del Barrio San Martín, recibió una cocina de gas envasado, una garrafa de 100 kilos y una estufa de cuarzo de dos velas. Al merendero Los Peques, del barrio Altos del Oeste, exactamente lo mismo: la cocina, la garrafa y la estufa. Al Espacio Comunitario Los Pibes, del barrio La Campanilla, le adjudicaron una heladera con freezer, y lo mismo al Centro de Reciclado, al Deportivo Mi Rincón y al hogar Un Niño Feliz.

Lo insólito es que la entrega tampoco se hizo a escondidas, con camiones llegando a los barrios y bajando los electrodomésticos que, según la oposición, encubría un canje por votos. Se hizo un acto público, filmado, en el que los responsables de cada espacio comunitario tomaron posesión de cada cocina, garrafa o heladera. En el frente había un cartel del Ministerio de Desarrollo Social de la Nación y el Municipio de General Rodríguez, por lo tanto, todo se hizo a la luz pública y en base al convenio firmado dos meses antes, sin relación directa con el resultado electoral. Es que, de acuerdo a Juntos, los electrodomésticos se entregaron porque se produjo un mal resultado en las PASO.

La alianza macrista enderezó el discurso diciendo después que en realidad los electrodomésticos se entregaban a espacios comunitarios, pero que se les exigía que pusieran un cartel con foto de los candidatos o referentes del Frente de Todos. Para eso, Patricia Bullrich grabó el testimonio de la responsable de un comedor, que efectivamente dijo que recibió la heladera para la asistencia alimentaria del barrio, pero que la condición era que se ponga el cartel del FdT. “Es una operación que vienen preparando desde hace un tiempo, todo en base a falsedades --señaló el municipio--. Este martes volvió Patricia Bullrich y dijo que hay alguna heladera que se está vendiendo en Mercado Libre o Segunda Mano, pero no presentó ni una sola prueba. "Es falso. Nosotros seguimos trabajando. Esa es nuestra respuesta. Lo concreto --insisten cerca del intendente García-- es que estos convenios se firmaron en julio, muy lejos de cualquier resultado electoral”.

Con nada para exhibir del gobierno de Mauricio Macri, la campaña de Juntos consiste en magnificar las denuncias y los escándalos. Tampoco aparece ninguna propuesta por el elemental cuestionamiento que saldría de cualquier ciudadano: "¿pero por qué no lo hicieron cuando gobernaron?". De manera que la clave está en estas denuncias, magnificadas rápidamente por el aparato mediático que, por supuesto, silencia las respuestas a las mismas. 

CFK CONTUNDENTE

 


"Era tu papá, eras vos y tu mamá también"

Cristina Kirchner criticó el "blindaje mediático" de la familia Macri tras otra maniobra de evasión fiscal

Vía Twitter, la vicepresidenta demostró cómo varios medios de comunicación prefirieron omitir la reciente revelación sobre una maniobra de evasión que involucra a la madre de Macri, Alicia Blanco Villegas. Para evidenciar el "blindaje mediático" comparó esta cobertura, con las noticias de esos sitios en la denuncia, impulsada por Cambiemos, contra su madre, Ofelia Wilhelm, en 2016.

Alicia Blanco Villegas, Gianfranco y Mauricio Macri, acusados de evasión fiscal.
Alicia Blanco Villegas, Gianfranco y Mauricio Macri, acusados de evasión fiscal.

Cristina Fernández de Kirchner cuestionó la protección mediática de la que goza Mauricio Macri, luego de que se conociera una nueva maniobra de evasión que involucra a la madre y al hermano del expresidente, Alicia Blanco Villegas y Gianfranco Macri. A través de sus redes sociales, la vicepresidenta difundió una investigación periodística sobre los artilugios de la familia del exmandatario para incluir en el blanqueo de capitales de 2016 activos no declarados por Blanco Villegas, quien estaba impedida legalmente de acceder a ese beneficio por ser la madre del entonces jefe de Estado. En ese marco, CFK recordó la “denuncia ridícula” que presentó aquel año la diputada Elisa Carrió y difundió ampliamente el diario Clarin contra su madre, Ofelia Wilhelm, luego fallecida.

No es mi mamá, es tu papá y vos también”, fue el título de una extensa carta que la expresidenta difundió en su blog personal en noviembre de 2016, tras una denuncia que se terminaría diluyendo en el aire presentada por la líder de la Coalición Cívica-ARI. “Macri, mi mamá tiene 87 años y hace más de 50 que vive con mi hermana en el mismo barrio y en la misma casa, que es su único patrimonio”, le recordó al entonces presidente luego de que el entramado de medios alineados con el macrismo instalara supuestas “sospechas de corrupción”.

Bueno... la verdad es que me quedé corta: era tu papá, eras vos y tu mamá también”, reformuló ayer aquel título, y adjuntó una captura de pantalla del artículo publicado en el diario Ámbito Financiero bajo el título “Gianfranco ‘blanqueó’ un fideicomiso de la madre de Macri, prohibido por la ley”. La nota informa que Gianfranco Macri, hermano de Mauricio, fraguó los requisitos contenidos en la ley de blanqueo de capitales sancionada por el Congreso en 2016 para declarar como propio un “trust” (equivalente a un fideicomiso) radicado en una guarida fiscal que en realidad pertenecía a la madre, quien estaba impedida por la ley de acceder a esa amnistía fiscal.

Según la investigación, Blanco Villegas era la principal beneficiaria de los fondos y las rentas de “Quiñel Trust”, un fideicomiso creado a fines de 2000 de acuerdo a las leyes del Principado de Liechtenstein, considerado un paraíso fiscal de solo 160 kilómetros cuadrados ubicado entre Austria y Suiza. El dato surge de documentación obrante en Liechtenstein y la propia viuda de Franco Macri lo terminó reconociendo al explicar que en 2020, cuando Gianfranco mudó su domicilio fiscal a Uruguay para evitar ser alcanzado por la AFIP cuando Mauricio dejó la presidencia, ella poseía la administración y los activos del “trust”. “El problema central que explica la maniobra se encuentra en el Artículo 83 de la Ley que contenía la Reparación Histórica para jubilados. Quedaban expresamente excluidos de los beneficios los ‘cónyuges, los padres y los hijos menores emancipados’ de los funcionarios”, recordó la nota periodística sobre los motivos que llevaron a la familia a declarar ese fideicomiso como propiedad del Hermano Gianfranco. Destacó, además, que según los investigadores de la causa que tramita en el fuero penal económico, el monto blanqueado rondaría los 25 millones de dólares, que representan casi un 60 por ciento del volumen total que Gianfranco declaró como propio en sus presentaciones para acogerse al blanqueo.

Frente a esta revelación y el silencio mediático, la vicepresidenta recordó en redes sociales cómo presentaban la denuncia de Carrió contra su madre. “Mirá cómo titulaba Clarín aquella falsa denuncia. Si hasta llegaron a enfermar a mi hija”, expresó y adjuntó aquella portada antológica: “Corrupción. La abuela, las hijas, el yerno, los nietos: todos los Kirchner denunciados en la Justicia”. La nota venía acompañada de una foto foto Néstor y Cristina Kirchner con sus dos hijos. "Para la familia Macri… una larga historia de blindaje mediático que continúa hasta hoy", concluyó la expresidenta.

A partir de las nuevas evidencias, diputados del Frente de Todos reiteraron sus críticas al exmandatario por los artilugios para beneficiar a su familia. Carlos Heller se refirió a la maniobra de la familia Macri como “una clara trampa a la ley que ellos mismos sacaron” y recordó que fueron los propios representantes de Cambiemos quienes “pusieron la cláusula que prohibía que accedieran al beneficio los familiares del presidente”. “Macri cometió un delito para ocultar otro”, expresó Mónica Macha y sentenció: “Violó la ley de blanqueo impulsada por su propio gobierno para legalizar dinero que no podían justificar". Itai Hagman, por su parte, afirmó que “Gianfranco, que es Macri, no pudo con su genio y la costumbre familiar: hicieron trampa incluso al blanqueo que armaron para sus amigos y parientes”.

Días atrás, durante una entrevista en medio de la campaña, Macri lo había admitido: "En Argentina, para ganar plata hay que evadir impuestos". A confesión de partes, relevo de pruebas.

VERDIS https://www.verdisgov.org/

 https://www.pagina12.com.ar/371297-verdis-la-eco-republica-libre-que-preside-un-pibe-de-17-anos

 

Una economía bimonetaria

Somos uno de los países con mayor cantidad de dólares y aún así siempre escasean. ¿Cómo puede ser?

Hola, ¿cómo andás? Son pocas las cosas en esta vida que nunca dejan de sorprenderme, y una de esas son los goles de Messi. Y eso que metió 1.167. El tipo no solo tiene una habilidad extrema para hacer goles. De esos hay un montón. Lo que lo hace único es esa capacidad sobrenatural para anticipar todos los movimientos de los compañeros y de los rivales. Una mente brillante. Agarrarla en mitad de cancha, acelerar, enganchar para adentro en el momento justo en que el defensor cambia de postura (sabiendo que ahí es cuando le va a ganar en velocidad), hacer un pase corto hacia el medio del área (sabiendo que se la van a devolver para que le quede justo en el borde del área) y, a la carrera como venía, clavarla en un ángulo. Todo en 8 segundos. Véanlo ustedes mismos.

Dolarizados

En los últimos días circuló bastante uno de esos datos asombrosos de la economía argentina: tenemos el 10% de los dólares que andan circulando por todo el mundo. Sí, así como lo leés. 1 de cada 10 dólares están en manos de residentes argentinos. ¿Pero cómo puede ser, si se la pasan diciendo que faltan dólares?

El tema no es tan sencillo así que vayamos por partes. Primero, veamos cómo se calcula y qué significa el dato, que sale de este análisis realizado por Nicolás Gadano. La tenencia de billetes y de depósitos en dólares proviene del informe sobre la Posición de Inversión Internacional que publica trimestralmente el INDEC. De allí se desprende que en la actualidad alcanza unos USD 235.700 millones. Como su nombre lo indica, esto no solo incluye los billetes físicos sino también los depósitos en bancos, tanto en el sistema financiero local como en el extranjero. Según el Presidente del BCRA, la tenencia de billetes alcanza los USD 200.000 (esta estimación se hace a partir de la cantidad total de dólares billetes que importó desde Estados Unidos). Por otro lado, en todo el mundo (incluido Estados Unidos) hay circulando USD 2.040 millones, dato que proviene del Banco Central de dicho país, encargado de su emisión. A partir de eso se obtiene el famoso 10%.

Pero, en realidad, podemos profundizar un poco más. La mitad de esos dólares se encuentran dentro de Estados Unidos, obviamente por ser su moneda. Los billetes restantes están repartidos por el resto del mundo, y en su mayoría son utilizados como instrumento de ahorro (en la actualidad, casi la totalidad de las transacciones entre los distintos países se realiza de manera electrónica, salvo aquellas que provienen de actividades ilegales). Así, la tenencia argentina llegaría hasta el 20% del total, confirmando algo que sabemos hace bastante: la predilección del dólar billete como principal instrumento de ahorro.

La aclaración sirve para hacer un contrapunto con esto que marca Gadano. Tenemos en promedio más dólares por habitante que Estados Unidos precisamente porque acá se usa como instrumento de ahorro y allá no (la tenencia por persona es muy baja, ya que solo se utiliza como uno de los tantos medios de pago).

Esta aclaración también sirve para entender que el gran problema para la economía argentina no es la preponderancia del dólar como principal instrumento de ahorro (frente a otras alternativas, como pueden ser los plazos fijos, bonos o acciones), sino el hecho de que se utilice el dólar billete (en lugar del dólar electrónico, es decir, aquel que queda depositado en una caja de ahorro de un banco).

La diferencia principal está en que los billetes son extraídos del sistema financiero local, por lo general para ser guardados en cajas de seguridad (en bancos locales o en el exterior). Si nos ponemos un poco más técnicos, la diferencia de fondo es que estas transacciones tienen impacto en las reservas internacionales del BCRA, mientras que esto no sucede si se mantienen en cajas de ahorro dentro del sistema financiero local.

Por lo tanto, el hecho de que haya USD 200.000 millones en manos de ahorristas argentinos no significa que “sobren dólares”, sino todo lo contrario. Son USD 200.000 millones que faltan.

¿Locura o realidad?

El siguiente punto que hay que dilucidar son las causas que están por detrás de la elevada preferencia por el dólar. ¿Hay alguna manera racional de explicarlo o es una mera obsesión argentina? Por más que siempre nos sintamos atraídos por los argumentos que apelan a la excepcionalidad, hay tres motivos bastante racionales detrás de este comportamiento: búsqueda de rentabilidad, cobertura y aversión al riesgo.

El primero es bastante obvio. Entre dos activos (o más), vamos a elegir el que nos brinde una rentabilidad más elevada. Pero vamos a ver que esto solo no alcanza, porque hay varios períodos extensos en nuestra historia reciente donde la rentabilidad de los activos en pesos fue persistentemente superior, y aun así se mantuvo la preferencia por el dólar. Ahí aparece la cobertura. Dadas las recurrentes devaluaciones que hubo, el ahorro en dólares se convierte en un seguro contra estos eventos. Esto explica por qué un ahorrista prefería el dólar, a pesar de que su rendimiento sea menor durante un período extenso de tiempo: porque el aumento súbito del tipo de cambio compensa toda esa rentabilidad perdida. ¿Por qué mejor entonces no va modificando sus instrumentos de ahorro en función de la rentabilidad? ¡Porque no tiene la bola de cristal! Espera que en algún momento haya una devaluación, pero no sabe cuándo.

Por último, la aversión al riesgo significa que las personas no solo miran la rentabilidad de un activo sino también su riesgo (qué tan volátil es su precio), con lo cual, frente a dos instrumentos de rentabilidad similar, van a optar por el de menor riesgo.  

Esto que acabamos de explicar puede ser corroborado comparando la rentabilidad relativa entre comprar dólares o poner mis ahorros en un plazo fijo (en moneda local) para distintos países de la región, como hacen en este reciente trabajo del BCRA. Como se desprende del cuadro a continuación, Argentina es prácticamente el único país de la región donde el dólar le ganó persistentemente al plazo fijo en pesos (el otro era Perú, pero esto dejó de suceder en el período 2004-2020). Esto lo podemos verificar comparando el retorno medio entre ambos instrumentos.

La toma de cobertura podemos observarla al comparar la media (el promedio de la muestra) con la mediana (el valor central de la muestra). Cuando no hay grandes cambios en la rentabilidad, la media y la mediana tienden a ser similares. Pero ante cambios abruptos, como los que se observan frente a una devaluación, la media y la mediana no suelen coincidir. De nuevo, esto se observa solo en Argentina para ambas etapas, reflejando el hecho de que hay extensos periodos de tiempo donde la rentabilidad del plazo fijo supera al dólar, pero luego esto se ve anulado por la devaluación del tipo de cambio. Por esta misma razón, también es uno de los países con mayor volatilidad en la rentabilidad del plazo fijo (medido a través del desvío estándar), el otro motivo que refuerza la preferencia por el dólar.

Retorno relativo dólar vs. depósitos a plazo fijo Acumulado 12 meses

Fuente: BCRA.

Lo más grave es la película

No, no me refiero a la última de Marvel. En economía siempre decimos que además de mirar la foto (la situación en un momento dado), hay que analizar la película (cómo evoluciona en el tiempo). Así, el problema más grave no es que tengamos una preferencia elevada por el dólar como instrumento de ahorro (la foto), sino que con el paso esa preferencia parece ser cada vez más elevada (la película).

Esto tiene bastante lógica si vinculamos los tres motivos mencionados anteriormente con la evolución creciente que mostró hasta ahora la inflación.

Inflación anual (2021 a agosto, último dato disponible)

Fuente: Instituto de Trabajo y Economía (ITE).

La inflación elevada lleva a un aumento de la demanda de dólares para ahorro (por el motivo “rentabilidad”), lo que a su vez presiona al alza al tipo de cambio hasta que se materializa en una devaluación. Luego, dicha devaluación provoca un salto inflacionario, incrementando nuevamente la demanda de dólares para ahorro (donde ahora se suman los motivos “cobertura” y “aversión al riesgo”), presionando por una nueva devaluación. Como pueden ver, esto conforma un proceso que se retroalimenta a sí mismo y que, por lo tanto, es creciente en el tiempo.

Analizar la demanda creciente de dólares de manera directa resulta una tarea bastante compleja debido a los períodos donde hubo estrictas regulaciones cambiarias, dado que dicha demanda se vuelca al mercado informal y eso es bastante difícil de medir. Un camino alternativo podría ser mirar su contrapartida, es decir lo que sucedió con los plazos fijos. El gráfico a continuación muestra cómo se redujo sistemáticamente la duración promedio de los plazos fijos, lo cual es un indicio de la caída de su demanda como instrumento de ahorro (pasando a ser más que nada un instrumento para manejar los excedentes de liquidez).

Plazo promedio en días de los depósitos privados a plazo en pesos

Fuente: Consultora LCG.

En suma, el hecho de que haya una abundante cantidad de dólares fuera del sistema financiero local no es prueba de que la escasez de divisas no sea un problema, sino más bien la evidencia del mismo. La elevada preferencia por el dólar como instrumento de ahorro es una respuesta bastante racional desde el punto de vista del ahorrista individual, pero dañina desde el punto de vista de la economía en su conjunto, dado que es uno de los causantes de la devaluación del tipo de cambio. Para peor, la devaluación fomenta aún más la demanda del dólar para ahorro, generando un mecanismo nocivo que se retroalimenta a sí mismo y que se va enraizando con el tiempo, haciendo cada vez más difícil su reversión. Esto significa que, probablemente, hagan falta varios años de estabilidad económica, combinado con rendimientos en pesos que superen al dólar, para revertir este comportamiento.

¿Más economía?

Va el resumen del panorama económico a partir de los datos que salieron durante la última semana: el PBI se redujo 1,4% en el segundo trimestre del año, afectado por el fuerte aumento de los contagios que se dio en esos meses. El desempleo se redujo, pero debido a que hay menos personas buscando activamente trabajo. En agosto, se aceleró el gasto y eso llevó a un déficit fiscal más elevado, aunque todavía por debajo del proyectado. El frente externo sigue mostrando un sólido desempeño, reflejado en ocho meses consecutivos de superávit comercial. Los precios mayoristas se aceleraron levemente en julio, mientras que con los de la construcción sucedió lo inverso. La nota completa la podés leer acá.

Este jueves y viernes se llevará a cabo el 2º Seminario Taller Virtual de Investigación y Debate: “Situación Reciente, problemas actuales y perspectivas futuras de la producción y comercialización de granos”. Más información acá.

El podcast de esta semana es “Merkel, la canciller de las crisis”, que cuenta en cinco episodios cómo se transformó en la política más importante del siglo XXI. Lo pueden escuchar acá.

Esto fue todo por hoy. Ojalá te haya servido para que ahora entiendas un poco más de esta cosa tan difícil que parece ser la economía argentina. Si no aguantás hasta la semana que viene, la seguimos por acá.

Espero tu respuesta. Te mando un abrazo grande.

Juanma

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